海外での発行事例 Suzano社（ブラジル、紙・パルプ）：
サステナビリティ・リンク・ボンド概要

• ・ユーカリ植林を通じ、パルプと紙を生産するラテンアメリカ最大の企業の一つ。
• ・同社の2020年発行のサステナビリティ・リンク・ボンド（SLB）は、Environmental Finance社の2021年のボンド・アワードにおいて「サステナビリティ・リンク・ボンド」部門を受賞。
• ・同社の2020年のSLBは、アメリカ大陸、新興市場、パルプ・製紙業界で初めての発行である。また、SLBとして世界で初めてセカンド・パーティ・オピニオン（SPO）を得た（2020年9月、ISS ESG）。
• ・2020年の発行に先立ち、2020年8月、サステナビリティ・リンク証券フレームワークを策定。2021年7月の発行前の2021年6月にも、異なるKPIs、SPTsによるサステナビリティ・リンク証券フレームワークを策定。

発行概要		発行年月	額（百万USD）	償還期日	利率
	1	2021/7	1000	2032/1	3.13%
	2	2020/11	500	2031/1	3.75%
	3	2020/9	750	2031/1	3.75%
	国際資本市場協会（ICMA）のサステナビリティ・リンク・ボンド原則に基づき、サステナビリティ・リンク証券フレームワークを策定。2020年の発行分については2020年8月に、2021年の発行については2021年6月に、それぞれサステナビリティ・リンク証券フレームワークを策定。いずれも、ISS ESGよりSPOを取得。以下は、全て2020年の発行に関する情報。
サステナビリティ計画との関係	以下は、Suzano社のサステナビリティ戦略の優先事項。このうち、ＧＨＧ排出原単位の目標が、同社が発行したＳＬＢのＳＰＴsに関連づけられている。 ・2030年までにGHG排出原単位（tCO2e/生産トン）を15％削減（排出スコープ1および2） ・2030年までに追加的に4,000万トンの純炭素（炭素回収量から排出スコープ1、2、3を差し引いたもの）を除去 ・埋立て処分される産業廃棄物を70％削減 ・再生可能エネルギーの輸出を50％増加 ・重要流域の100％で水の利用可能性を高め、また、取水量原単位を15％削減 ・2030年までに1,000万トンの製品を再生可能エネルギーで提供 ・2030年までに影響力のある地域で20万人の貧困層を救済 ・2030年までに、影響力のある地域で、ブラジル基礎教育開発指数（IDEB）を40%向上 ・2025年までに、指導的地位（マネージャー、ディレクター、取締役）に女性30％、黒人30％を登用
SPTs	・2024年と2025年の平均値で、GHG排出原単位を、生産量1トン当たり0.190tCO2e以下まで削減。これは、2015年のベースライン（0.213 tCO2e/生産トン）から10.9%削減することに相当 ・SPT達成確認日は、2025年12月31日 ・SPTは、GHG排出原単位を15％削減して0.18tCO2e/t生産（スコープ1および2）にするという2030年目標に沿ったもの
KPIs	・tCO2e/製品生産トン（紙・パルプ）（スコープ1およびスコープ2排出量）
債券の特性	・SPTを達成できなかった場合、例えば1度のみ25bpsのクーポンステップアップなど、クーポンの調整
レポーティング	・毎年、クーポン調整に影響を与えるSPTsのパフォーマンスに関連する情報について、サステナビリティ年次報告書に記載し、開示（例：KPIｓのパフォーマンス、SPTsに関する外部検証レポート、その他SPTsのモニタリングに必要な関連情報）
検証	・毎年、KPIsについての、SPTに対する同社のパフォーマンスいついて、独立した外部検証を実施。検証結果は、同社のウェブサイトで公開
外部レビュー	・2020年9月、ISS ESGよりSPOを取得。SPOのスコープは以下の通り > KPIs とSPTsの信頼性 > サステナビリティ・リンク証券フレームワークと債券の構造（ICMAのサステナビリティ・リンク・ボンド原則との比較） > Suzano社のサステナビリティ・パフォーマンス（ISS ESGの企業レーティングに基づく）

Environmental Finance (2021) “Environmental Finance's Bond Awards 2021”
ISS ESG（2021）“Second Party Opinion”
Suzano “Sustainability-linked Bond 2020” Suzano
Suzano (2020) “Sustainability-Linked Securities Framework” 等を基に環境省作成